四季度及明年大口徑無縫鋼管走勢預測

　　預計11月份大口徑無縫鋼管振蕩上漲，原料整體弱于鋼材，焦強于煤，煤上強于礦，11月底和12月初鋼價高位回落。預計四季度鋼鐵價格運行區間:螺紋鋼4500-5000，普中板4200-4500，熱卷4000-4300，焦炭2400-2900，焦煤1400-1600，礦62-80，主要理由:

　　一是股市、匯市繼續下殺，四大部委喊話，中美對抗持續升級，隨著時間推移，對國內經濟的負面影響逐步體現，國內經濟下行壓力加大，預計后期穩市場政策不斷出臺。

　　二是供給端收縮。秋冬季錯峰生產11月1號開始，不管限產比例如何，但限產是確定的，從各地方政府的采暖季限產文件來看，今年的采暖季限產不會出現明顯放松，我們認為今年三大區的限產整體影響產量大于去年京津冀限產影響的產量。邯鄲市對鋼鐵行業的要求在11月1日-12月31日的限產比例約為42%，1月1日-3月31日的限產比例為約51%。10月18日唐山市公布35家鋼企的污染排放績效評價分類，其中A類企業1家，B類企業22家，C類企業9家，D類企業3家，無排污許可證企業1家，預估整體限產比例在35%以上。

　　由于熱卷效益比螺紋差，秋冬季限產鋼廠會首先保證螺紋資源量，減少熱卷資源量，導致螺紋產量繼續保持高位，而熱卷產量整體縮減，對熱卷形成支撐。

　　三是需求先強后弱。鋼材庫存繼續下降、成交好，需求總體較好。10月建材日均成交量21.5萬噸，較9月份19.5萬噸增加2萬噸。截止到10月25日，鋼材社會庫存和廠合計下降72.27萬噸。其中，社會庫存下降49.07萬噸，廠庫下降23.2萬噸。

　　四是貨幣邊際寬松和積極的財政政策發力穩增長。基建補短板力度加大，房地產新開工增速較快，慣性需求較強，加上11月5-10日中國國際進口博覽會，11月份四中全會以及取暖季環保限產前下游趕工期需求強烈。12月份以后，冬季和環保限產導致北方開工受限，以及下游在完成全年的投資計劃后，需求后延到明年，加上中美貿易戰的負面影響逐步顯現，需求硬性走弱。總體來看，11月份需求強于12月份。

　　五是10月份煤、焦、礦、廢鋼、合金價格扥原料整體上漲，成本支撐較強。

　　六是市場普遍認為會到3900一3950，估計機構不會給散戶上車機會。目前螺紋基差600左右，未來2個月以修復基差為主

　　七是12月份大口徑無縫鋼管價格太高，下游不會冬儲。后期主要關注政策面穩增長和環保限產的實際執行情況。

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